太陽報 - A25 港聞版 - 2008 - 11 - 27

金融海嘯論壇 – 放棄投資將成輸家

“海嘯”、“泡沫” 、”股災” 、這些學名大家都耳熟能詳；”97年亞洲金融風瀑”、”00年科網股爆破”，大家都親身經歷過艱苦的時刻，如今大多數基金經理面對這場金融海嘯來臨之前，其實己經做好不少準備功夫防洪。我嘗試解開金融海嘯背後的神袐贏家。

自從二零零七年十月中沽空金額創歴史新高佔成交金額高達10%以上，我便發現股海中有很多大市見頂的訊號產生，展開研究各類做淡的投資工具，尋找跌市背後的原兇。相信各位老前輩還記得97年索羅斯追擊亞洲貨幣引至亞洲金融風暴一事，但由於港元是和美元掛扣，因此索羅斯利用期貨控制市場，一邊沽現貨推低指數另一邊買期指短倉獲利，令政府忍不住伸出正義之手入市擊退巨鱷。

在二零零七年十月，期指首十名大户長短倉淨差由正數變負數，表示大户在高位30000點水平看淡後市，由十二月至一月二十二日前，首十名大户長短倉淨差由 -12% 低至 -20 % ，結果之後一個星期大跌2000點。在全球股災日當天，眾多散户恐慌沽貨離貨及做淡後，大户長短倉淨差由-20%升至-12%，大户平淡倉獲利成功，之後一天倒升2000點。在三月十八日熊市一期終極一跌時，大部份散户認為熊市來臨下望18000點，大户又一次成功平淡倉轉好倉了，長短倉淨差由-12% 升至 -7% ，之後連升數天，散户見反彈再做淡倉，結果4月8日首十名大户長短倉淨差終於變成正數了，長達5個半月的熊市一期完結了進入熊二大彈浪目標26000點，可見大户基金贏盡掌聲。

在二零零八五月中，滙豐沽空金額連繼多天在恒指25000水平倍增是歷年小見，結果數天後一跌形成一浪低一浪的格局。

在接近熊市一週年的十月二十七日恒指跌至10676點時，各國經濟數據出現負增長前景冇望，各散户也放棄投資正股，熊証街貨持續上升之時，大户長短倉淨差首次出現+13%水平，究竟是否見底進入牛一，如有機會再同大家分析，但我現時己經放棄研究跌市的原因，相反正努力尋找下一個牛市主題的金磚，希望各位讀者不要在現水平放棄投資，否則真正的輸家便是失去投資動力的你。

 陳俊偉

現任華富嘉洛財富管理有限公司 - 聯席總監

http://www.zorpia.com/felixchan1281

felixchan1281@hotmail.com

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